Ecopetrol continúa siendo una de las empresas más relevantes en la Bolsa de Valores de Colombia, pero los retos en el horizonte están generando incertidumbre entre los inversionistas.
Según un reciente informe de Davivienda Corredores, aunque la petrolera colombiana enfrenta importantes desafíos, sigue ofreciendo un retorno atractivo para los accionistas en términos de dividendos, pese a una caída esperada en sus utilidades para el cierre de 2024.
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Uno de los puntos más relevantes del análisis es la posible reducción del dividendo para 2025. Se proyecta que el dividendo por acción baje de $312 a $223, lo que representa una caída del 28%.
Esto se debe, en parte, a la disminución del precio internacional del petróleo, un factor clave en los ingresos de la compañía. Davivienda Corredores estima que las utilidades netas de Ecopetrol caerán un 26%, afectadas por una combinación de menores precios de crudo y mayores cargas impositivas.
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— Ecopetrol (@ECOPETROL_SA) October 10, 2024
El impacto de esta caída también se refleja en el precio de la acción. En el último año, la acción de Ecopetrol ha sufrido una reducción del 19%, lo que ha generado cierta preocupación entre los accionistas.
Sin embargo, el informe señala que, a pesar de esta caída, el retorno por dividendo sigue siendo sólido, con una expectativa de mantenerse en los dos dígitos, lo que continúa posicionando a Ecopetrol como una opción atractiva en el mercado bursátil colombiano.
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Uno de los grandes desafíos que enfrenta la compañía es la incertidumbre en torno a sus reservas. Ecopetrol ha advertido sobre la acelerada declinación en sus reservas de petróleo, lo cual afecta directamente su capacidad de producción a largo plazo.
A junio de 2024, las reservas probadas de petróleo y gas de Ecopetrol se sitúan en 1.806 millones de barriles equivalentes, lo que representa una disminución del 2% en comparación con 2023. Si bien este descenso no es crítico a corto plazo, el informe de Davivienda destaca que la situación se podría agravar si la empresa no acelera su estrategia de exploración y producción en campos existentes o nuevos.
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En este sentido, los proyectos de gas natural podrían ser la clave para el futuro de la compañía. Según el informe, Ecopetrol ha realizado importantes avances en proyectos costa afuera, como el bloque Tayrona y el pozo Uchuva, que tienen el potencial de incrementar las reservas de gas natural de la compañía en los próximos años. Estos desarrollos podrían ofrecer una vía para diversificar su portafolio de energía y asegurar el suministro a largo plazo.
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Uno de los factores que ha permitido a Ecopetrol mejorar su flujo de caja en los últimos dos años ha sido la implementación de ajustes al precio de los combustibles por parte del gobierno.
A finales de 2022 y a lo largo de 2023, los incrementos en los precios de la gasolina y el diésel han reducido significativamente el déficit del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), lo que ha dado un respiro a las finanzas de la petrolera.
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El informe de Davivienda Corredores señala que la deuda del FEPC, que alcanzó un pico de $36 billones en 2022, se ha reducido a $11 billones en 2024, gracias a los pagos del Gobierno nacional. Este alivio ha sido fundamental para que Ecopetrol pueda mantener una generación operativa de caja sólida, lo cual a su vez ha contribuido a la estabilidad de sus dividendos.
A pesar de los esfuerzos por mejorar su flujo de caja, uno de los mayores riesgos que enfrenta Ecopetrol es su creciente nivel de endeudamiento.
Entre 2019 y 2023, la deuda neta de la compañía creció a una tasa compuesta anual del 22%, alcanzando los 24.000 millones de dólares. Esta situación ha generado preocupaciones sobre la capacidad de la empresa para manejar su carga financiera en un entorno de menores precios del petróleo y una mayor presión fiscal.
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La agencia calificadora Moody’s recientemente rebajó la calificación crediticia de Ecopetrol a Baa3, lo que coloca a la empresa en el último peldaño del grado de inversión.
Según el informe, esta rebaja refleja las preocupaciones sobre la capacidad de la compañía para gestionar su alto nivel de deuda en un contexto económico global más desafiante. La degradación en la calificación podría resultar en mayores costos de financiamiento para Ecopetrol en los próximos años, lo que aumentaría la presión sobre su rentabilidad.
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Otro tema que ha generado inquietud entre los inversionistas es el reciente cambio en el gobierno corporativo de la empresa. Davivienda Corredores destaca que los movimientos en la junta directiva y la posible intervención del Gobierno nacional en la toma de decisiones estratégicas han levantado banderas rojas.
El nombramiento de personas cercanas al Gobierno Petro ha suscitado dudas sobre la independencia de la compañía, especialmente en un entorno donde la Nación es el mayor accionista.
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A pesar de estas preocupaciones, Ecopetrol ha tomado algunas medidas para fortalecer la confianza del mercado, incluida la implementación de nuevas políticas de sostenibilidad y un enfoque más claro en la transición energética. La compañía también ha reiterado su compromiso de mantener un balance sólido y seguir siendo competitiva en el mercado energético global.