El precio de la acción de Ecopetrol en el mercado estadounidense ha comenzado a repuntar con fuerza en las últimas semanas.
La razón no es otra que la anticipación de un posible cambio de gobierno en 2026, es decir, la salida del Gobierno Petro del poder presidencial, lo que ha despertado el apetito de los inversionistas por los activos colombianos.
Por ejemplo, Citi Research ha elevado su precio objetivo para el ADR de la petrolera colombiana a US$14, con un escenario optimista que lo llevaría hasta US$17,70 y un peor caso que lo desplomaría hasta US$7.
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El análisis de Citi Research destaca que los recientes roces diplomáticos entre Colombia y EE. UU., como el rechazo del Gobierno Petro a recibir vuelos con migrantes deportados, han servido como detonante para lo que los inversionistas llaman el “trade electoral”, una estrategia en la que se apuesta a la valorización de activos ante la expectativa de un cambio político.
La controversia en un consejo de ministros, donde el Ejecutivo mostró su inconformidad con la llegada de Armando Benedetti al gabinete, también ha sido leída por los mercados como un reflejo de la inestabilidad del actual Gobierno, lo que aumenta la especulación sobre un giro político en 2026.
Por eso, Citi explica que, aunque se esperaba que este tipo de operaciones se dieran más cerca de las elecciones, los inversionistas han decidido adelantarse, viendo un margen considerable para la revalorización de Ecopetrol, aunque la incertidumbre política sigue siendo un riesgo clave.
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Más allá del ruido político, hay razones técnicas que también han contribuido al mejor desempeño de la acción de Ecopetrol.
El informe Citi Research menciona tres aspectos clave:
1. Reducción de la tasa WACC (métrica financiera que calcula el costo promedio de capital de una empresa) de financiamiento al 10%.
2. Posibilidad de nuevas rondas de exploración en un eventual nuevo Gobierno.
3. Perspectivas más favorables para el precio del crudo.
Este ajuste en los modelos de valoración ha llevado a una serie de bancos a mejorar sus proyecciones sobre la petrolera estatal.
Por ejemplo, JP Morgan pasó su recomendación de infraponderar a neutral y elevó su precio objetivo de US$7,50 a US$9,50. En el caso del BTG Pactual, este ubicó su meta en US$10,50, mientras que Bradesco BBI la llevó hasta US$12, el nivel más alto hasta ahora.
El mercado le está dando un respiro a Ecopetrol. No hubo un anuncio rimbombante ni una noticia bomba sobre la petrolera, pero su acción ha empezado a subir y eso está obligando a los analistas a recalcular sus proyecciones.
Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores y Fiduciaria, explicó que lo que realmente está moviendo el precio es la misma dinámica del mercado. “Los analistas más pesimistas han tenido que corregir porque se quedaron muy lejos del precio objetivo, mientras que los que eran más neutrales ahora ven un escenario más optimista”, señaló.
Pero, ¿qué está detrás de este repunte? Según Campos, para Bloomberg, hay una teoría que está cobrando fuerza en el mercado: Ecopetrol, que ha sido una de las compañías más golpeadas por las políticas del actual Gobierno, podría ser la gran beneficiada si en las elecciones de 2026 llega una administración más promercado.
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Campos también destacó que la tensión entre Gustavo Petro y Donald Trump, que escaló tras el consejo de ministros televisado del 26 de enero, ha hecho que los analistas vean menos margen de maniobra para el Gobierno en materia energética.
Esto ha disparado las apuestas sobre un cambio en el panorama político y su impacto en la empresa más grande del país.
Por eso, como se mencionó anteriormente, las casas de inversión ya están moviendo sus fichas. Citi, por ejemplo, ajustó su precio objetivo para la acción de Ecopetrol de 9 dólares a 14 dólares, luego de que Bradesco la subiera a 12 dólares y JPMorgan la llevara de 7,5 dólares a 9,5 dólares.
“El trade electoral ya arrancó. Citi, Bradesco, JPMorgan y Morgan Stanley coinciden en que vale la pena comprar acciones de Ecopetrol y Bancolombia, porque si llega un nuevo gobierno en 2026, el mercado espera que haya un contrapeso que redirija la compañía”, detalló Campos.
Además, no solo Ecopetrol está en el radar. La caída del dólar en Colombia también ha sido vista como un efecto de los contrapesos locales, lo que refuerza la idea de que 2025 y 2026 serán años clave para la valorización de la petrolera.
“La línea oficial será que, finalmente, el mercado entendió la transición”, concluyó Campos, en referencia al giro energético que ha impulsado el Gobierno Petro y que podría cambiar de rumbo con una nueva administración.
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A pesar del optimismo del mercado, Citi advierte que hay riesgos latentes. Entre ellos, menciona la posibilidad de que Ecopetrol tenga que desinvertir en la cuenta de Permian.
También advierte los desafíos fiscales del Gobierno y un posible deterioro de las relaciones comerciales entre Colombia y EE. UU., especialmente si Donald Trump regresa a la Casa Blanca en 2025.
Bradesco BBI resalta que Ecopetrol podría ser la mejor opción para jugar el ciclo electoral colombiano, pues si Petro deja el poder, un Gobierno más alineado con el sector petrolero podría impulsar la actividad exploratoria y mejorar la confianza de los inversionistas.
“El trade electoral ya comenzó y los inversionistas están comprando Ecopetrol apostando a un nuevo Gobierno”, señala Sebastián Toro, CEO de Alfa Arena, al mencionar que la acción ha subido más de 34% desde sus mínimos de noviembre, por eso, algunos analistas creen que todavía hay espacio para más valorizaciones.
En el mercado, la expectativa es clara: mientras Petro siga en el poder, la acción de Ecopetrol se moverá con volatilidad, pero si un nuevo Gobierno llega con políticas más favorables para la industria petrolera, el valor de la estatal podría doblarse en los próximos años.
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